萬兆豐黄金周評﹙12-18﹚-04-2010

高盛案打壓金價中長線仍然向好


上周黃金並不能延續此前三連陽的強勢格局，週五因美股走跌引發避險情緒升溫，金價出現了一波深幅跳水，倫敦金價在盤中一度下探至1130.15美元/盎司，令此前一周的漲幅盡失，幸尾市小幅回升至1037美元/盎司，避免了‘陰包陽’的惡態。交易數據顯示，黃金ETF的持有量在上周整體持平，但尾市申購擴大或意味著高位了結和低位元介入的情緒共存。

由於高盛問題的浮出水面，令此前市場焦距的中國和希臘問題影響力下降，這極有可能是美國國會兩黨針對監管改革的新博弈，或暗示了美國現政府的決心，風險厭惡情緒有可能會引發資金出逃，資產回撤恐重新展開。盡管黃金具備一定的避險對沖價值，但沖擊高點的信心將受到影響，高位拋壓將繼續維持在較高的水準，故維持金價延續寬幅震蕩格局的判斷。

美國證券交易委員會(SEC)上週五指控高盛集團及該公司一位副總裁涉嫌欺詐投資者，稱其在設計和銷售與次級抵押貸款相關的擔保債務憑證(CDO)產品時有欺詐行為。SEC指出，一家對沖基金paulson & co向高盛付費要求其安排一項交易令其可以做空抵押貸款相關證券。高盛設計了一款與次級債表現掛鉤的組合CDO產品，且未能向投資者披露有關CDO的關鍵資訊，其中包括paulson在此項交易中所扮演的角色。投資者因此項交易損失了逾10億美元。SEC的指控顯示，該公司一位副總裁在美國房市開始走低之時通過不實地陳述和隱瞞與次級抵押貸款相關的關鍵事實欺騙投資者。SEC向位於曼哈頓的美國地區法庭提起投訴，要求沒收高盛的非法所得，並對其處以民事罰款，且責令其不得再度違反證券法。隨後高盛在一份聲明中指出，SEC的指控無論從法律還是事實上都完全沒有根據，該公司將提出強烈異議，並維護公司及其聲譽。消息公佈後，高盛股價應聲急挫約10%，報166.47美元。該消息拖累美股和歐股擴大跌幅，道指目前重挫逾150點。美股原本已下跌，此前包括穀歌和通用電器在內一系列大型企業公佈的業績未能達到預期。受經濟改善所引發的樂觀情緒影響，近期投資者對企業業績的期望值也上升。因高盛遭指控引發歐美股市重挫，從而引發避險情緒急劇升溫，推動紐約市場上週五美元兌主要貨幣全線大幅上揚，美元指數盤中最高觸及80.91，歐元/美元則迅速跌破1.35關口，並一度觸及一周低點1.3469。

上週五高盛被指控欺詐的消息打擊了股市和商品市場信心，股市的拋盤打壓了黃金等大宗商品的走勢。高盛消息後美元出現條件反射式上漲，亦進一步激發了黃金市場獲利籌碼迅速流向市場，美元的反彈上揚和股市的大幅下挫兩股力量的組合令金價承壓，從而打壓了金價大幅跳水下挫。然而可以肯定的是這種負面影響只是暫時的，伴隨著市場對此方面相關消息的逐漸消化，獲利了結盤的沽壓將會逐漸減輕。而希臘問題的不確定性和黃金的避險功能成為主導金價的因素，盡管有時候歐元兌美元匯價走弱，但是避險買盤和投機性買盤卻在未來一段時間內支持金價逐步上行。另外，對希臘的一攬子救助計劃以及歐洲央行(ECB)對抵押品規則的放寬為歐元區其他國家開了個不好的先例，並加大歐元區未來淪為財政揮霍、貨幣疲軟、通脹壓力上升之地區的風險。救助希臘或許是避免歐洲金融系統危機而必需採取的措施，但救助措施也為未來可能出現的更嚴重問題埋下隱患。經濟成長疲弱的小國無法輕易退出歐盟貨幣聯盟，這是因為這些國家須為此付出巨大代價，遭受高利率的懲罰，背負巨額歐元債務，與此同時還面臨資本出逃的風險。而對於強大的德國而言，退出歐元區則是另一番景象，通過此舉能夠確保貨幣穩定。希臘債務危機正引發一連串事件，最終有可能促使德國退出歐元區；從最新的進展來看，已經出現了歐元區四分五裂的可能性，這種風險不容忽視。在歐元區公佈援助希臘的計劃後，人們尋求債券的替代品，黃金因此受益。歐元上方的達摩克利斯之劍高懸依舊，將會不斷刺激投資者買入黃金資產尋求避險的需求。高盛消息並沒有從根本上改變金價整體向上的大格局，相信市場在充分消化負面消息的影響後，會重新擇機拾步上揚。金價今日下方支撐位於1130美元和1123美元；上方壓力在1143美元和1151美元。